Акции российских компаний — 2024: каков прогноз по нефтегазу?
2023 год прошёл для российского фондового рынка на фоне уверенного роста. Показательным здесь будет индекс Московской биржи, где в расчёт берутся акции 45 крупнейших российских компаний. За прошлый год он вырос почти на 44%, что позволило практически полностью отыграть драматичное падение 2022 года.
Стоит ли покупать акции «Газпрома», «Роснефти» и других крупных нефтегазовых компаний в 2024 году? И на какие факторы стоит обратить здесь внимание?
Ждём дивидендов нефтяных компаний
Акции нефтегазовых компаний в 2023 году показали хорошую динамику, но не оказались в числе лидеров.
Среди исключений аналитики ИК «Велес Капитал» назвали бумаги «Сургутнефтегаза», которые выросли на 112%.
Эксперты сохраняют оптимизм и в своих прогнозах на 2024 год. Хотя эффект восстановительного роста после обвала 2022 года практически исчерпан, есть ещё другие факторы, которые могут поддержать российский фондовый рынок.
В частности, речь идёт о дивидендных выплатах. Аналитики «БКС-экспресс» ожидают доходности в 11%. Более того, крупные компании по итогам отчётов в I квартале могут задуматься об увеличении размера годовых дивидендов, считают в ИК «Велес-капитал». В этот список входят «Газпром», «Роснефть», «НОВАТЭК», «ЛУКОЙЛ», Газпром нефть», «Сургутнефтегаз», «Татнефть», «Транснефть» и «Башнефть». В «БКС-экспресс» тоже помещают в «дивидендную корзину» акции «Сургутнефтегаза», «ЛУКОЙЛа», «Татнефти» и «Транснефти».
Риски повторения истории 2022 года, когда «Газпром» отказался от выплат своим акционерам, по словам экспертов, не так высоки.
«Вероятность выплаты дивидендов высока, учитывая стабильные финансовые показатели и политику компаний в отношении акционеров. Ожидается, что их размеры будут значительными, учитывая прибыльность и стремление компаний поддерживать инвестиционную привлекательность.
В 2023 году “Газпром” выплатил рекордные дивиденды в размере 1,2 трлн рублей, что составляет около 30% от чистой прибыли компании.
Ожидается, что и другие компании последуют этому примеру.
Риск изъятия прибыли в бюджет существует, но управление этих компаний демонстрирует баланс между государственными интересами и интересами акционеров, стремясь максимизировать долгосрочную стоимость для акционеров», — комментирует порталу nprom.online директор по связи с общественностью финансово-технологической компании «ONLY BANK» Максим Ильгов.
Оптимизма добавляет и то, что нефтегазовые компании, несмотря на все трудности в 2023 году, продемонстрировали устойчивость и адаптацию к новым экономическим условиям.
«“Газпром” и “Роснефть”, например, сообщали о стабильном уровне производства и экспорта, поддерживаемом внутренним и азиатским рынками.
В частности, в 2023 году “Газпром” демонстрировал устойчивые показатели с производством природного газа около 500 млрд м3, а его экспорт в страны Азии увеличился на 30% по сравнению с предыдущим годом. “Роснефть” сообщала о росте добычи нефти на 5%, поддерживая свой объём на уровне около 210 млн т в год», — приводит цифры Максим Ильгов.
Риски инвестирования в акции: высокая ключевая ставка и «чёрные лебеди»
Практически все эксперты сходятся во мнении, что главным сдерживающим фактором для российского рынка акций в первом полугодии станет высокая процентная ставка. Всё это подталкивает инвесторов выбирать более консервативные способы вложения средств.
По результатам опроса «БКС-экспресс», более 40% розничных инвесторов задумываются о реструктуризации своего портфеля. Речь идёт о 20% вложений, которые планируют перевести из акций в депозиты или облигации.
В то же время, если Банк России будет удерживать ключевую ставку на высоком уровне долгое время, это станет слишком большой нагрузкой для реального сектора экономики, поэтому аналитики «БКС-экспресс» прогнозируют, что во второй половине года она будет снижаться, что может стать серьёзным импульсом для рынка. Но вот на сколько процентов будет уменьшение, зависит от того, в какой степени эффективными окажутся меры правительства РФ по снижению инфляции.
Например, директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин в интервью ТАСС предположил, что к концу 2024 года ставка может опуститься до 12−13%.
Следующий фактор риска — появление новых «чёрных лебедей». Применимо к рынку акций речь идёт в первую очередь о геополитических рисках.
«Это возможные новые санкции, колебания цен на энергоносители и регуляторные изменения. Однако компании показали способность адаптироваться к меняющимся условиям. Несмотря на риск новых санкций, кажется, что российский рынок адаптировался к текущему санкционному давлению. Важными аспектами являются поиск новых рынков и диверсификация экспорта, что уменьшает потенциальное влияние дополнительных ограничений», — рассуждает Максим Ильгов.
Если говорить о котировках нефтяных компаний, многое будет зависеть от цен на чёрное золото.
«Мировые цены на нефть в 2023 году колебались в пределах $60−80 за баррель, что напрямую влияло на стоимость акций и увеличение капитализации российских энергетических компаний. Кроме того, укрепление внутреннего спроса и расширение экспорта в Азию также положительно сказываются на стоимости ценных бумаг. В 2023 году капитализация “Газпрома” увеличилась на 15%, достигнув отметки в 5 трлн рублей, благодаря росту внутреннего спроса и экспорта в страны АТР», — комментирует Максим Ильгов.
В этих условиях падение цен на нефть и увеличение дисконта на российское топливо из-за более тщательного контроля за соблюдением потолка цен выступают как одни из главных факторов риска для фондового рынка в 2024 году.
Стоит ли покупать акции «Газпрома» и «Роснефти» в 2024 году?
Итак, каков прогноз по акциям нефтегазовых компаний на 2024 год?
Если брать фондовый рынок в целом, аналитики БКС ожидают роста во втором полугодии, в результате средняя доходность по акциям может составить 32%.
Эксперт УК «Первая» Антон Кравченко в интервью «Коммерсанту» говорил о росте в 30%.
Если рассматривать именно нефтегазовый сектор, здесь тоже ожидается положительная динамика, но ниже, чем в среднем по рынку. Так, по оценкам аналитиков «БКС-экспресс», в сегменте «Нефть и газ» ожидается рост в 23%, тогда как в «Металлургии и добыче» — 58%.
Конечно, у разных компаний своя специфика. Так, с акциями «Газпрома» связано много факторов риска. Заменить европейские рынки азиатскими без потери качества не получится. Китай покупает газ по более низким ценам, чем страны ЕС до этого. К тому же переговоры по «Силе Сибири — 2» идут медленно.
Если говорить о нефтяных компаниях, аналитики «БКС-экспресс» отмечают в качестве негативных факторов санкции и непредсказуемую налоговую политику. Тем не менее рентабельность бизнеса должна обеспечить рост цены на их акции. Кроме того, применимо к каждому конкретному ВИНКу можно найти свои доводы за и против.
В случае с «Роснефтью» рост связывают с реализацией проекта «Восток Ойл», который будет набирать обороты в 2024 году. В то же время «БКС-экспресс» отмечает большой размер задолженности компании — $50 млн.
В случае с «ЛУКОЙЛом» драйвером для роста может стать решение о выкупе акций иностранных инвесторов с дисконтом в 50%. По оценкам «БКС-экспресс», бумаги компании после этого могут подорожать от 15% до 34%.
«В 2023 году доля иностранных акционеров в “ЛУКОЙЛе” составляла около 25%. Это подчёркивает, что российские активы сохраняют привлекательность на международном уровне. Решения об их продаже будут зависеть от глобальных экономических и политических факторов.
Продажа крупных пакетов в краткосрочной перспективе может вызвать колебания цен на акции, но “на дистанции” сильные фундаментальные показатели нефтегазовых компаний перевесят», — считает Максим Ильгов.
Выкуп акций «ЛУКОЙЛа» при этом не будет означать прекращение интереса иностранных инвесторов к российским активам.
«В 2023 году объём инвестиций китайских компаний в российский энергетический сектор увеличился на 20%. В случае новых соглашений с Китаем можно ждать крупных сделок с участием азиатских партнёров, которые вложатся в акции российских компаний», — предполагает Максим Ильгов.
Противоречивые сигналы рынку поступают и со стороны «НОВАТЭКа». С одной стороны, СПГ продолжает оставаться главным трендом отрасли. Оптимизма придаёт и запуск масштабного проекта «Арктик СПГ 2». С другой стороны, производство сжиженного газа — отрасль, которая сильно зависела от санкций. Аналитики «БКС-экспресс» полагают, что сложности могут возникнуть с импортозамещением оборудования для танкеров для перевозки СПГ. Отечественные линии «Арктический каскад» и «Арктический микс» также, вполне возможно, потребуют отладки и исправления недочётов.
Тем не менее, несмотря на все факторы риска, нефтегазовые компании получили нейтральные или умеренно позитивные прогнозы. Снижения стоимости их акций не ожидается, они по-прежнему являются по-хорошему консервативным решением для инвесторов.
«Акции ведущих российских энергетических компаний остаются привлекательными для инвесторов, учитывая их способность адаптироваться к меняющейся геополитической и экономической среде, а также благодаря их стратегическому значению в глобальной энергетической индустрии. Стабильные финансовые показатели, возможности для крупных сделок, особенно с азиатскими партнёрами, и политика в отношении дивидендов делают их привлекательными для долгосрочных инвестиций, несмотря на потенциальные риски», — резюмирует Максим Ильгов.
