Цена на нефть в 2024 году: какие факторы имеют значение?
Прогнозы аналитиков, сделанные в конце прошлого года, предрекали стоимость Brent в 2024 году в среднем на уровне $80-87 за баррель. Высокие цены в начале года поддерживало тревожное ожидание эскалации конфликта на Ближнем Востоке на фоне сокращения запасов нефти в США и уменьшения добычи ОПЕК+. Постоянным фоном была и экономическая ситуация, когда рост экономики замедлялся, а Китай так и не продемонстрировал ожидаемых темпов восстановления после COVID-2019.
Портал nprom.online изучил обновлённые прогнозы и спросил мнения экспертов, какие факторы теперь играют роль в цене на нефть.
Цена на нефть: что говорят прогнозы?
11 июня 2024 года Минэнерго США дало новый прогноз на Brent — до $84,15 за баррель вместо прежних $87,79. Главной причиной такого снижения стал баланс спроса и предложения: аналитики ведомства считают, что ограничения ОПЕК+ поддержат стоимость до конца года, запасы нефти будут уменьшаться, но остальные факторы в итоге опустят стоимость «чёрного золота».
Обновлённый прогноз в последние дни дал и банк Goldman Sachs. В третьем квартале стоимость Brent может составить $86 за баррель, считают аналитики. Это связывают с сезонным фактором: летом спрос на нефтепродукты возрастает из-за отпусков и сельскохозяйственных работ, а также затрат энергии на работу систем кондиционирования.
Агентство Fitch давало последний прогноз в марте 2024-го. Ожидания остались теми же: в среднем $80,0 за баррель в базовом прогнозе. По мнению аналитиков, цена на нефть имеет тенденцию к снижению из-за сочетания замедления спроса и устойчивого роста предложения за пределами ОПЕК+.
Российское министерство экономики в апреле обновило прогноз на Brent и Urals. Мировой эталонный сорт, как считают аналитики, в 2024 году будет стоить $79,5, отечественный — $65.
Цена на нефть и конфликт на Ближнем Востоке
Конфликт Израиля и Палестины в начале года подтолкнул цены на нефть вверх: то и дело возникали опасения, что в ситуацию может вмешаться нефтедобывающий Иран. Однако худшие ожидания по развитию событий не сбылись, конфликт стал фоновым, и теперь влияние происходящего на Ближнем Востоке минимально, считает доцент Финансового университета при правительстве РФ Валерий Андрианов.
«Сегодня ситуация на Ближнем Востоке практически перестала влиять на нефтяные котировки. Именно это стало одной из причин падения цен в последние недели — политическая премия фактически ушла из их структуры. Надо сказать, что в целом политические риски в последние годы гораздо слабее действуют на нефтяные цены, чем ещё 10-15 лет назад. Это обусловлено, во-первых, сохранением конструктивных отношений между ведущими производителями «чёрного золота» (монархиями Персидского залива) и странами Запада. Несмотря на чередование периодов потепления и охлаждения отношений, они всё же воздерживаются от резких шагов, которые могли бы нарушить баланс нефтяного рынка», — поясняет Валерий Андрианов.
Как подчёркивает эксперт, те или иные всплески котировок, связанные с развитием событий, конечно, возможны, но они не будут иметь долговременного эффекта.
То, что в данный момент острота конфликта и его влияние на нефтяной рынок снижаются, признаёт и независимый аналитик рынков деривативов Сергей Рыбин, однако этот фактор не стоит сбрасывать со счетов как минимум до конца года.
«Конфликт на Ближнем Востоке до сих пор остаётся решающим фактором, воздействующим на нефтяной рынок. На данный момент ситуация не такая острая, как, скажем, была несколько месяцев назад, потому что смерть верховного лидера Ирана, скорее, немного разрядила её, но внесла также свою часть неопределённости в зарождающийся ближневосточный конфликт между Израилем и Ираном. Я считаю, что этот фактор сохранится решающим до конца года», — говорит Сергей Рыбин.
Оправдаются ли усилия ОПЕК+?
Свою лепту в баланс спроса и предложения вносят страны ОПЕК+, на которые приходится около 40% мировой добычи нефти. Чтобы поддержать цены достаточно высокими, для экспортёров вводят квоты, а с недавних пор отдельные страны берут на себя ещё и добровольные ограничения. До сих пор альянсу удавалось более или менее успешно влиять на рынок, и, хотя новость о смягчении ограничений понизила цены на нефть, всё же усилия ОПЕК+ по регулированию добычи позволят держать стоимость в комфортном для нефтедобытчиков диапазоне, уверены эксперты.
«Последнее заседание ОПЕК+ показало, что участники полны решимости поддержать цены. При этом не реализовались риски, о которых говорилось накануне заседания (в частности, демарш Ирака вплоть до его выхода из соглашения). Сейчас допускается возможность отмены (с осени 2024 г.) части дополнительных добровольных ограничений на добычу (вводившихся ранее сверх официальных квот ОПЕК+), что обусловлено вышеупомянутым ростом спроса. Если же, вопреки ожиданиям, спрос не будет расти столь интенсивно, то данные ограничения можно будет сохранить. То есть у ОПЕК+ остаётся поле для манёвра и инструменты для того, чтобы удержать стоимость на высоком уровне.
При этом увеличение добычи другими государствами, не входящими в альянс, пока не оказывает заметного влияния на котировки», — поясняет Валерий Андрианов.
«Я думаю, что ОПЕК+ удастся держать Brent в коридоре $80-90, потому что их усилия по сокращению добычи дополняются случайными геополитическими факторами с Ближнего Востока, которые в совокупности с усилиями ОПЕК+ способны неплохо толкать цены вверх», — считает Сергей Рыбин.
Увеличение процентных ставок и замедление темпов роста экономики
В начале года значимым фактором увеличения стоимости нефти называли Китай: экономисты ждали, что после замедления в период пандемии эта страна вступит в стадию стремительного роста. Однако пока его темпы отстают от заявленных в прогнозах. Кроме того, важный показатель для экономики — повышение процентных ставок в США и Европе.
Однако эти факторы в плане влияния цены на нефть не так уж и значимы, уверены оба опрошенных порталом nprom.online эксперта.
«Безусловно, рост процентных ставок, который вызывает замедление мировой экономики, имеет негативные последствия для рынка нефти, но я полагаю, что в целом эти факторы не так значимы», — выразил мнение Сергей Рыбин.
Валерий Андрианов подчёркивает, что слухи о замедлении мировой экономики сильно преувеличены: восстановление Китая идёт вполне хорошими темпами — 5% в годовом выражении, а в США хоть и наблюдается увеличение процентных ставок, масштабного кризиса не ожидается. Кроме того, баланс в нефтяные котировки вносит и потребление нефти в других странах.
«Растёт спрос на нефть и со стороны других потребителей. Согласно прогнозу ОПЕК, в 2024 году спрос увеличится на 2,25 млн баррелей в сутки. И это будет основой для поддержания стабильно высоких цен на нефть», — резюмирует доцент Финансового университета.
«Чёрные лебеди»
То, что может резко изменить цену на нефть, — это так называемые «чёрные лебеди», то есть факторы, которые невозможно предсказать. Опасность ситуации в том, что рынок как никогда активно реагирует на малейшие изменения, так что ожидания его участников могут иметь большое влияние на котировки, отмечает независимый эксперт Сергей Рыбин.
«Я бы выделил важный тренд: участники нефтяного рынка, вероятнее всего, будут реагировать более сильно на факторы, толкающие цену вверх», — говорит Сергей Рыбин.
Влияние геополитических рисков на нефтяные котировки ограничено, считает Валерий Андрианов.
«О повторении нефтяных шоков и эмбарго, которые наблюдались во второй половине XX века, говорить не приходится. Да, сохраняется фактор хуситов, но его влияние уже минимизировано за счёт изменения логистики поставок (не через Суэц, а вокруг мыса Доброй Надежды).
«Черные лебеди» возможны всегда, но они потому и чёрные, что предсказать их практически невозможно. По-прежнему чисто теоретически сохраняется возможность эскалации ситуации вокруг Ирана или даже внутри него (вследствие гибели президента страны и прихода к власти нового лидера). Но, на мой взгляд, вероятность того, что в Иране полыхнёт, крайне мала, реальных предпосылок к этому не наблюдается», — высказывает мнение доцент Финансового университета Валерий Андрианов.
Что будет с Urals?
Цена на Urals растёт вслед за Brent, кроме того, по сравнению с прошлым годом существенно сократился дисконт. Зависимость от мировых цен сохранится и дальше, а вот сокращение скидки напрямую зависит от того, удастся ли преодолеть сложности с доставкой нефти потребителям.
«Основная часть дисконта — свыше $11 — объясняется дополнительными логистическими расходами, $3,2 — действием санкций. Остальные $1,5 — так называемый естественный дисконт, объясняемый разницей в химическом составе Urals и Brent. То есть на данный момент дисконт подвержен больше влиянию объективных логистических трудностей, чем действию каких-либо ограничительных мер или общей конъюнктуры рынка. На нём сейчас нет переизбытка предложения, которое позволило бы покупателям требовать от российских поставщиков увеличения дисконта.
В средне- и долгосрочной перспективе одна из основных задач России в энергетической сфере — совершенствование системы морской логистики, проще говоря — развитие собственного танкерного флота. И государство уделяет этому направлению огромное внимание, а значит, есть предпосылки для снижения «транспортной составляющей» дисконта и самого дисконта в целом», — считает Валерий Андрианов.
